（原标题：150亿元估值独角兽，极智嘉终于要IPO了）

文 / 十界

2014年，在工业自动化界限深耕多年的工程师郑勇决心成为别称创业者，他的指标很明确——打造中国版的Kiva机器东谈主，为仓储物流行业带来一场变革。

自一动身，极智嘉就受到了成本的追捧，时至如今，累计融资超44亿，估值更一度达到150亿。但一起走来，这家独角兽神色也濒临着合手续耗损、高额欠债和客户集中渡过高的窘境。

本年以来，众人机器东谈主市集呈现爆发式增长，身处其中的极智嘉似乎也感到了风向的调动。一方面，行业的走热似乎蜂拥着极智嘉借风而起，另一方面，极智嘉刚毅的18个月内杀青上市的回购公约也给这家明星企业带去了不小的压力。

就在近日，极智嘉认真启动港股招股，冲刺“众人AMR仓储机器东谈主第一股”。

从一家初创公司到众人最大的仓储践约AMR（自主移动机器东谈主）责罚决策提供商，这家估值一度达到150亿的独角兽，正试图借助成本市集之风再度崛起。

清华大学工程师动身，搞出一家150亿独角兽

1978年降生的郑勇学术资历亮眼，他于1997年考入清华大学工业工程系，本硕连读，联系生阶段又赶赴德国亚琛工业大学连合培养，获取双硕士学位。学业闭幕后郑勇接纳进入众人闻明自动化公司ABB担任运营司理一职，负责机器东谈主和工场自动化责罚决策。

这份职责让他战斗到众人跳跃的工业自动化手艺，也让他对机器东谈主行业的远景有了更深切的相识。

随后他加入新天域成本，成为TMT和机器东谈主行业的高档司理，负责投资联系与投后经管。成本市集的申饬让郑勇愈加强劲到机器东谈主手艺的交易化后劲，“自动化+投资”的双重资历申饬，为他明天的创业积贮了资源。

2014年，一个有时的契机，郑勇听闻亚马逊以7.75亿好意思元收购Kiva Systems，用机器东谈主优化仓储物流效劳。这一音书震撼了郑勇，他蛮横地察觉到中国仓储物流界限对自动化的精深需求。那时国内电商行业正处于茂密发展阶段，但仓储措施依然高度依赖东谈主工操作，效劳低下且成本不菲。

2015年，双创之风越演越烈之时，他决定，投身创业。

公司创立后不久，他们便推出了中国首个“货到东谈主”拣选系统，开启了国内仓储物流界限的柔性自动化变革。

极智嘉的第一场“实战”发生在2015年的天猫双十一购物节，那时20台机器东谈主被部署到某仓库中进行拣选功课。这是公司家具的初度亮相，固然范围不大，却取得了可以的闭幕。

尔后，极智嘉赶紧发展起来。过程十余年的发展，专注于AMR责罚决策的研发与销售的极智嘉已发展成为众人跳跃企业，据灼识商议数据，极智嘉在2023年的收入范围上稳坐众人头把交椅。当今，极智嘉在40多个国度和地区委派了4.6万余台AMR，并处事770家客户。

6月30日，极智嘉开启招股，获Eastspring等基石投资者认购9130万好意思元。这也标识着，这家估值一度达到150亿的独角兽，终于要登陆成本市集了。

事迹承压，三年半累计耗损近 43 亿元

行动一家已连络六年占据众人仓储践约AMR市集份额第一的公司，极智嘉看上去在家具、市集和成本层面顺风顺水。但事实上，在昔时的发展中，极智嘉也遭逢不小的挑战和问题。

《节点财经》分析，当今，极智嘉濒临着营收增长放缓、合手续耗损、研发插足不及、行业竞争强烈等诸多挑战和清苦。

第一，营收增速放缓与合手续耗损，濒临流动欠债之困。

尽管极智嘉在手艺和市集方面取得了显赫成绩，但其合手续耗损和高额欠债问题防碍淡薄。2021-2024 上半年，极智嘉营收虽有增长，但增速从 2022 年的 92.31% 降至 2023 年的 42.66%，2024 上半年仅同比增长 1.24%。

同期，股票买卖公司期内耗损远离为 10.50 亿元、15.67 亿元、11.26 亿元、5.50 亿元，三年半时分累计耗损近 43 亿元，盈利依然牛年马月。

2024年极智嘉的耗损有所收窄，上半年公司收入7.82亿元，经鼎新净耗损1.94亿元。

更值得关切的是，尚未盈利的极智嘉还濒临着家具降价压力，中国仓储与配送协会数据败露，2019 年至 2022 年间，AGV/AMR 开荒的平均价钱大幅下跌，瞻望到 2027 年还将不时缩小。

在更强烈的竞争之下，为了争夺市集，不少参与者纷繁降价，而极智嘉也濒临着家具降价压力，其仓储践约 AMR 责罚决策业务毛利率在 2024 年上半年已出现下跌之势。

第二，研发插足不及。

讲述期内，极智嘉的研发开销远离为 3.40 亿元、4.37 亿元、3.80 亿元、1.33 亿元，范围有所减少，以致低于同期营销用度，“重营销轻研发” 趋势昭着，可能松开其永久竞争力。从永恒看，只消不断提升家具手艺的护城河，材干在强烈的市集争夺战中保合手不败，一朝手艺上上风有所下滑，就会失去城池。

第三，大客户依赖风险。

讲述期内，极智嘉前五大客户产生的收入占各时期总收入的比例从 30.4% 飞腾至 55.8%，最大客户的收入占比从 8.2% 攀升至 18.9%。《节点财经》看来，对大客户的过度依赖使得公司业务清苦主动权，若失去大客户订单，磋交易绩将受负面影响。

更值得一提的是，大客户也可能随时更换供应商以缩小成本，关于大客户过度依赖，在一定进度上就会失去议价权，进一步缩小家具的价钱，并摈弃公司的利润。

濒临无数赎回欠债，上市压力压顶

郑勇的资历和投资东谈主经历，让他成绩了成本的关切。

开荒于今，极智嘉完成了10轮融资，投资方包括高榕、心怡科技、火山石投资、华平投资、祥峰投资中国基金、中信产业基金、英特尔成本等一众投资机构。

但成本关于极智嘉的投资背后，亦然有条目的。

《节点财经》发现，极智嘉的投资方赋予其一系列迥殊权益，同期也要求公司在明天18个月内顺利上市以搪塞无数赎回欠债。

闭幕2024年10月31日，极智嘉的赎回欠债已增至约69.2亿元。公司的流动欠债净额也居高不下，败涌现公司刻下边临的严重财务压力。

郑勇必须严慎处理相关财务和法律问题，以确保公司自若过渡。融资固然为公司的业务发展提供了资金援手，但也为公司的财务景色增添了不祥情趣。

更值得关切的是，这一滑业的竞争一样强烈。

跟着AMR手艺的普及，越来越多的企业开动研发自主移动机器东谈主，以致一些客户也在探索自建责罚决策，这无疑对极智嘉的市集份额组成胁迫。

事实上，仓储机器东谈主赛谈刻下边临手艺、成本、市集等多方面的挑战。除了极智嘉这类企业以外，好多传统自动化开荒厂商，凭借丰富的自动化开荒研发和制造申饬，也还是开动涉足智能仓储机器东谈主界限。

《节点财经》看来，仓储机器东谈主赛谈市集较为散播，行业门槛或手艺壁垒并非难望项背，这也导致，极智嘉当今的市集上风，极有可能被新动身者所率性。

明天，手艺的优化、场景的合适性以及成本的适度，齐将决定一家仓储机器东谈主企业的发展。

面对合手续耗损的财务压力，极智嘉此番港股之旅，不仅是新的开端，也可能是一场决定走时的测验。

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